原“中国私募股权投资”
影相：Bob
IPO被无尽推迟，这两家PE是真实念念卖掉退出了。
一笔潜在收购近在目下。
近日，韩国科技媒体Digital Today领先线路，天下出行巨头优步（Uber）已向韩国最大出行平台Kakao Mobility的大鼓舞（Kakao Corp）抒发了收购意向，并正在开展遵法拜谒。
另据《首尔经济日报》报说念，Uber的倡导是得到超50%的控股权，收购范围可能涵盖TPG财团捏有的28%股权、凯雷集团（Carlyle Group）捏有的6.17%股权，以及控股鼓舞Kakao Corp所捏的部分股权。
两年收到两份收购要约
这次估值有所下跌
市集据说称，这次交往对Kakao Mobility的估值约为5.5万亿韩元（约合252亿元东说念主民币），不外探究到该公司2025年营业收入达7393亿韩元、营业利润1155亿韩元的矫健领略，最终交往价钱仍存在较大谈判空间。
若按50%股权计，Uber念念要通过收购股权样式取得该公司的解决适度权的话，至少要支付约2.8万亿韩元（约合128亿元东说念主民币）的代价。
说明Kakao Mobility公司的2025年买卖评释，目前其母公司Kakao Corp捏有57.2%的十足控股权，TPG Capital通过KHAKI HOLDINGS捏有14.29%，凯雷集团通过KILOMETER HOLDINGS捏有6.17%，LG Corp捏有2.46%，谷歌（Google）捏有1.52%。
这一股权结构意味着，Uber若要取得适度权，必须与Kakao Corp达成计谋共鸣，同期协作多家财务投资者的退出诉求。
值得细心的是，这并非Kakao Mobility初次靠近紧要股权交往。
2025年3月，韩国私募股权投资公司VIG Partners曾磋商通过财团（包括阿布扎比主权资产基金Mubadala和高盛）投资约2万亿韩元，收购TPG、凯雷、LG及谷歌所捏股份，并寻求40%-49%的控股权。
该交往对Kakao Mobility的企业估值定为6万亿韩元，但由于部分韩国机构投资者（如KDB Investment）因穷乏风险保护条件而退出，且Kakao Corp拒却了VIG的解决层收购建议，该交往最终未能落地。
这次Uber的介入，某种进度上恰是在VIG交往搁浅后出现的新的计谋可能性。
韩国最大出行平台
市占率高达96%
Kakao Mobility创立于2015年3月，那时韩国互联网巨头Kakao Corp推出了Kakao Taxi（后改名为Kakao T）愚弄，这是韩国首个大型出租车叫车愚弄。
彼时，韩国出租车市集仍以传统路边招手为主，数字化进度极低。Kakao Taxi凭借与KakaoTalk（韩国最大即时通信愚弄，领有越过90%的市集渗入率）的深度整合，终明晰爆发式增长——上线1年内便占据了韩国出租车叫车市集约70%的份额。
2017年，Kakao将出行业务独处分拆，讲求竖立Kakao Mobility子公司。这一分拆不仅引入了外部成本，更伏击的是开拓了"出行即工作"（Mobility as a Service， MaaS）的计谋定位。
与Uber早期选定的私家车分享模式不同，Kakao Mobility遴荐了与韩国监管环境更为契合的旅途：平台上的司机均为捏有正当派司的出租车司机，这一模式既侧目了政策风险，也赢得了用户信任。
到2024年，Kakao Mobility的出租车叫车工作在韩国市集的占有率高达96%，月活跃用户（MAU）达1320万，而竞争敌手Uber Taxi、TADA和I'M的MAU区分为70万、6400和5800。
这种近乎控制的市集所位，使Kakao Mobility成为韩国出行基础能力的中枢构成部分。
2025年，Kakao Mobility营业收入7393亿韩元（同比增长9.5%），营业利润1155亿韩元（同比增长24.2%），营业利润率升迁至15.6%，净利润514亿韩元（同比增长78%）。
细分看，2025年其平台工作收入4740亿韩元（占比64.1%），其中糊口样式工作（物流、配送、洗车、代驾）收入2330亿韩元，同比增长21.3%；出行工作（公交、火车、飞机、出租车联运）收入2218亿韩元，同比增长4.3%。
平台基础能力收入2653亿韩元，其中径直运营的出租车和泊车业务占2463亿韩元，数字户外告白（DOOH）和后排文娱（RSE）告白收入从112亿韩元飙升至190亿韩元，增幅越过70%。
凯雷、谷歌、LG皆投了
TPG更是领投两轮
2017年，Kakao Mobility从母公司分拆之际，引入了好意思国私募股权投资巨头TPG Capital领投的财团。
该财团以5000亿韩元收购了公司30%的股权，亚搏app官方网站全体估值约1.6万亿韩元。这是TPG在出行鸿沟继Uber之后的又一伏击布局，亦然海外PE初次大范围投资韩国迁徙互联网企业。
同期参与投资的还包括Orix、韩国投资伙伴（Korea Investment Partners）、香港金溶化决局、得克萨斯州老师退休系统和加州大学退休磋商等机构。
至2021年2月，凯雷集团通过旗下Carlyle Asia Partners V基金向Kakao Mobility投资2000万好意思元（约2200亿韩元），得到约3.8%的股权，公司估值升至约3万亿韩元。
同庚3月，谷歌通过旗下自动驾驶公司Waymo参与投资，金额在5000万至1亿好意思元之间。
6月，TPG集中韩国国民年金（National Pension Service）追加投资1300亿韩元，凯雷也同步追加90亿韩元，使TPG和凯雷的总投资额区分达到约6400亿韩元和2290亿韩元。
此轮融资后，Kakao Mobility累计得到外部投资越过1.1万亿韩元（约9.82亿好意思元），投后估值一度被投行预估为6万亿-8.5万亿韩元。
更乐不雅的是大信证券（Daishin Securities），其在争取IPO承销履历时，以致给出了21万亿韩元的超高估值预期。
2021年下半年，韩国脉土产业成本脱手介入。LG集团、GS动力、GS加德士（GS Caltex）等财团总共投资约1300亿韩元，其中GS Retail在2021年12月的投资将公司估值推升至5万亿韩元。
这些投资不仅带来资金，更伏击的是为Kakao Mobility在电动汽车充电、动力解决、零卖场景交融等方面提供了计谋协同。
IPO被无尽推迟
凯雷、TPG积极推动卖掉退出
据悉，Kakao Mobility的上市磋商最早可回顾至2021年。夙昔8月，公司向多家国表里券商发出IPO承销邀请，磋商在2022年完成上市，倡导估值越过6万亿韩元。
尽管营收和净利捏续走高， 但在韩国政府对平台经济监管趋严的大环境下，Kakao Mobility历久未能成功IPO。
中枢原因即是——Kakao Corp市集占有率太高了，也即是控制。因此其IPO磋商不得不无尽期推迟。
2022年，公司曾探索通过出售约10%股权引入计谋投资者（据说为MBK Partners，韩国最大PE机构），但因工会职工和其他利益有关方反对而断绝。
同庚，公司再次聘任瑞士信贷（Credit Suisse）和花旗集团（Citigroup）行为IPO财务参谋人，但仍未迈出施行性行径。
2024年更为严峻，Kakao Mobility先后被处以724亿韩元（这是韩国历史上第4大反控制罚金）和41.4亿韩元罚金，况且CEO和前任CFO也被各处以3.4亿韩元罚金，监管层面以致建议解职前任CFO。
这些监管处罚，径直“打断”了Kakao Mobility的上市时分表。
关于TPG和凯雷而言，Kakao Mobility的IPO蔓延意味着投资回收期的捏续拉长。两家机构总投资额越过8600亿韩元（TPG约6400亿韩元，凯雷约2290亿韩元），投资周期已区分达到8年和4年。
2024年12月，Alpha Biz等多家媒体报说念称，TPG正在擅自构兵潜在买家，探讨出售其捏有的Kakao Mobility股份。报说念指出，TPG此举源于对Kakao集团全体增长放缓及监管风险飞腾的担忧。
单纯从投资酬谢角度看，TPG在2017年的运行投资已终明晰可不雅升值。2022年4月，TPG曾以1200亿韩元的价钱向一家未具名投资机构出售部分股权，该交往对Kakao Mobility的估值为8.5万亿韩元，使TPG终明晰越过5倍的投资酬谢。
若公司能按此前预期的15万亿韩元估值完成IPO，TPG的总酬谢可能越过10倍。可是，探究到刻下监管环境和IPO远景的不细目性，以计谋出售样式退出可能是更为现实的遴荐。
凯雷的处境与TPG近似，但其投资轮次较晚（2021年），成本基数更高，对IPO退出的依赖度也更强。而目前，IPO旅途被堵死了，且险些无解。
因此，在2025年VIG财团收购谈判中，两家机构均领略出了是非的退出意愿，但缺憾的是那次交往最终因估值不对和条件争议而翻脸。
这次Uber洽谈收购，可能在驱逐Kakao Mobility多年IPO叛逆的同期亚博app，也或将拯救诸位财务投资东说念主于水火。
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